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台新投信 - REITs物美質優 為英國脫歐後絕佳資金避風港
2016/06/29
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看好美國特殊型、德國住宅

英國公投確立脫歐後，為全球金融市場投下一顆震撼彈！台新全球不動產入息基金（本基金配息來源可能為本金）經理人謝夢蘭表示，英國脫歐公投結束後，預期歐洲內部政治效應恐將持續發酵，短線投資市場將呈大幅震盪格局，在此情況下，兼具基本面及配息收益的REITs深具物美價廉優勢，將是絕佳的資金避風港，建議逢低佈局，看好市況良好的美國特殊型REITs以及供不應求的德國住宅。

謝夢蘭表示，REITs後市具二大優勢，包括：一、全球低利環境：Fed於六月份利率水準按兵不動，在英國將脫歐後，未來經濟變數增多，後市升息幅度及預期大幅降低，而歐洲及日本央行也持續推動負利率，在貸款成本降低下，可望大大推升房屋買氣。二、全球產業分類標準（GICS）預計在今年8月31日後將REITs從金融產業獨立出來，成為第11大產業，將吸引法人機構未來增加REITs配置比重，據美銀美林證券估計，可望為REITs產業帶來300億美元的資金潮，帶動全球REITs中長線漲升行情

謝夢蘭表示，以美國REITs而言，整體房市健全且基本面良好，隨著春季購房季展開，中古屋銷量強勁，5月份銷量升至9年多來最高水準，展現美國房地產市場的蓬勃生機。另外，美國REITs最大的利多是利率持續下滑，大大降低民眾購屋成本，進一步激勵買氣。目前30年期房貸利率跌至約3.5%歷史低水準，由於6月Fed維持利率水準不變，而在英國脫後結果確立後，在市場變數增多下，使Fed今年內升息幅度及預期大幅降低，有利引導美國貸款利率持續走低，帶動REITs後市上攻行情。

謝夢蘭指出，德國住宅具「天時、地利、人和」之優勢，堪為全球REITs中的黑馬，在需求端方面，目前民眾自有住宅率不到4成，遠低於其他歐陸國家，後市成長空間大，且近來移民人口大量湧進，加上德國十年期公債轉為負利率，帶動購屋需求大增，進而推升房價走勢，過去五年，德國房價平均每年成長5.6%，遠優於其他成熟歐洲國家。在供給端方面，兩德統一後德國房市長達10多年的空頭，幾無大型住宅投資，另外，近年來建築法規(環保/綠能)日益嚴格，德國建商毛利僅15-20%，亦壓縮投資意願，使得住宅供給嚴重不込。分析師估計，德國至少要增加6成的房屋供給量才能解決目前供不應求的窘境。

資料來源:  JLL，2016年5月。台新投信整理

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